铜：地缘利好提振 ，铜价震荡偏强

　　上周五晚沪铜主力反弹至10.5万元一线
，伦铜涨至1.37万美金附近且早间跳空高开 。

　　宏观中性
。早间美伊就谅解备忘录已达成一致，并将于6月19日在瑞士举行正式签署仪式 ，黎巴嫩境内战事亦同步终止
，地缘释放积极信号提振宏观情绪，铜价延续反弹。

　　基本面偏多 。本周铜精矿现货TC跌至近-120美金 ，原料供应短缺加剧
。同时全球铜库存维持120万吨下沿企稳，上周全球铜库存累增至119万吨
，其中境内铜库存因终端淡季拖累增加2.6万吨至23.9万吨，LME铜去化1.27万吨至36.4万吨 ，COMEX铜因铜关税扰动延续累增约0.53万吨至约59万吨。

　　总体来看
，地缘交易转向尾部行情，宏观氛围略有改善 ，叠加基本面偏紧
，预计短期铜价震荡偏强运行，聚焦本周美联储利率决议及地缘尾部风险 。今日沪铜主力运行参考10.45万-10.6万元/吨。策略上 ，短线观望或区间
，中长线逢低布局多单
。

　　重要声明       

　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证
，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议 ，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要 。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况
。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）

　　铝：氧化铝现货上周小幅上涨
，期货价格偏强运行。山西因非煤矿山安检问题，引发赤泥库整治 ，预计200万吨产能或受影响
，前期广西地区因故减产产能尚未完全恢复，当前现货处于短期供需错配 ，贸易商挺价意愿较强 。目前下游库存较充足
，上下游博弈较激烈
。当下广西新投产能开始稳定产出，现货供给处于由紧转松的节点。不过6月几内亚政策有可能出台 ，在政策预期及现货偏紧的背景下
，09合约较现货给了较大的升水，短期09合约仍是偏强运行 。后续关注政策兑现情况以及现货改善的节点
。

　　氧化铝09合约运行区间2750-3000元/吨 ，多单继续持有。

　　美伊双方同时宣布停战谅解备忘录达成
，后续霍尔木兹海峡有望放开，原油价格大幅回落 ，市场情绪有所改善 。 另外本周还需美联储6月的议息会议，当前美国就业韧性强
，通胀压力回升，今年是否加息仍面临不确定性
。基本面看海外供应缺口仍存 ，LME铝现货库存持续走低
，不过随着国内铝材出口持续增长，海外现货升水持续下跌 ，同时若海峡放开市场将交易中东铝企复产预期。国内供应端压力略有增长
，终端需求边际改善，主要靠出口推动 ，5月国内未锻轧铝及铝材出口63.24万吨
，环比增加3.48万吨，相比去年同期的54.69万吨同比增长15.62% 。上周电解铝去库节奏明显加快 ，后续关注去库的持续性
，基本面整体边际改善，短期沪铝震荡为主。跨市正套可考虑止盈离场并逐步布局反套（多沪铝空伦铝）
。       

　　沪铝07合约运行区间23900-24700元/吨 ，区间操作为主。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠
，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资 ，责任自负 。本报告不构成个人投资建议
，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 、财务状况或需要
。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）

　　锌：宏观面 ，美伊巴三方称达成和解备忘录
，日韩股市高开，宏观情绪修复 。原料端 ，本周内外TC继续下调
，上海有色国内均价已来到负值，硫磺挺价带动冶炼酸小幅上涨 ，冶炼利润表现仍然不佳
，炼厂6月减产计划延续
。需求端，镀锌开工受天气等原因影响小幅下滑 ，现货采买因低价改善，锌锭出口窗口仍未打开
，库存小幅去化。整体而言，基本面表现尚可 ，六十日线支撑有效
，观望美联储议息会议指引 。操作上，沪锌轻仓试多 ，沪锌主力合约运行区间24000-25000元/吨附近
。

　　铅：基本面来看
，供应侧，原生方面 ，国内矿山产量有限
，内外TC低位企稳；据百川盈孚调研，河南炼厂复产带来增量 ，原生供应表现宽松。再生方面
，回收货源受限，持货商惜售捂货 ，电瓶跟随铅价有所下调；炼厂利润倒挂加深，前期复产计划或受影响 。消费侧
，电池大厂面临半年度结算盘库，消费暂难有明显改善
。总体而言 ，供需维持两弱
，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作 ，主力合约运行区间15900-16400元/吨附近 。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成
，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证
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、财务状况或需要
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　　刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940

　　铝合金：宏观面
，美伊巴三方称达成和解备忘录，日韩股市高开 ，宏观情绪修复 。基本面看，原料端
，炼厂原料库存下滑，废铝持货商挺价情绪浓厚 ，带票货源仍然紧缺
，精废价差收窄；供需端，据富宝统计 ，华南华中地区炼厂开工意愿明显下滑
，下游需求表现回暖，近期现货采买亦有改善 ，保太价格维持升水
。总体来看
，原料端带来的供应缺口仍然存在，合金底部支撑明确。操作上 ，铝合金逢低试多
，主力合约运行区间22800-23800元/吨附近 。

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　　刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940

　　贵金属：贵金属探底回升
，主要受美伊冲突进展有所突破释放的地缘缓和信号影响
。上周五伊朗方面公布谅解备忘录草案细节，包括从伊朗撤军 、开放海峡
、解除伊朗所冻结资产等 ，巴基斯坦总理亦确认双方已达成和平协议
，美伊谈判终获得突破性进展，地缘风险回落减缓流动性担忧 ，贵金属上方压力削弱
，支撑其有力反弹。周末美伊双方均确认即将于6月19日签署谅解备忘录，宣布所有战线军事行动永久终止 ，地缘风险进一步回落推动贵金属持续上行 。总体而言
，地缘风险回落与流动性担忧缓解推动贵金属有力反弹，但仍需关注周内FOMC会议带来的价格宽幅波动风险
。

　　操作上 ，逢低做多。沪金2608参考区间920-950元/克，沪银2608参考区间16000-17500元/千克
，广铂2608参考区间425-455元/克，广钯2608参考区间305-335元/克 。

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